太平洋证券：粤高速A（000429）-粤高速22年点评，公路扩建继续，分红承诺继续

粤高速A(000429)事件：粤高速披露2022年年报。报告期内，公司实现营业收入41.7亿元，同比下降21.2%；归母净利润为12.8亿元，同比下降24.9%；基本每股收益为0.61元；公司2022年分红预案为10派4.28元（含税）。点评截至本报告期末，公司控股高速公路里程307公里，参、控股高速公路按照权益比例折算里程合计296公里。公司营收主要来自4条公路。1、广佛高速在22年3月停止收费，22年广佛高速营收0.66亿。2、京珠高速广珠段22年营收9.02亿，19年营收11.9亿。3、佛开高速22年营收12.96亿，而19年营收12.8亿。4、广惠高速22年营收18.31亿，而19年营收19.2亿。本报告期内，公司营收下降的主要原因是疫情多点散发且持续时间长，次要原因是广佛高速停止收费。另外，交通部要求Q4收费公路货车通行费减免10%的政策也对公司有影响。公司在2022年年报给出2023年的总体目标是：“完成营业收入46.83亿元，营业成本控制在18.11亿元以内”，据此测算23年营收目标比22年增长12%。投资评级在疫后复苏和经济回暖的大背景下，我们首先认为公司收入和利润在2