太平洋证券：家电行业周报（0623-0627）：2025Q3白电排产短期承压，小米发布起售价1999元AI眼镜

报告摘要 行业热点：2025Q3白电排产短期承压，国内以旧换新叠加海外渠道备货有望帮助板块好转。根据产业在线数据，2025M7家用空调、冰箱、洗衣机排产分别为1580万台（-1.9%）、735万台（-2.4%）、644.5万台（-4.2%），均出现不同程度的下滑，且预计2025M8-9三大白电品类排产将继续承压，主因或系受到内需普遍较弱、外销高基数、美国关税加征等多重因素的影响。我们认为，伴随着国内以旧换新政策2025H2的稳步执行，以及海外受地缘政治因素影响渠道端有备货预期，后续白电品类表现或将有所好转，进而带动板块估值修复。 公司动态：小米正式发布起售价1999元AI眼镜，涛涛首台人形机器人落地。1）小米集团：公司于6月26日人车家全生态发布会上正式发布了小米AI眼镜，产品分为标准、单色电致变色、彩色电致变色三个板块，售价分别为1999、2699和2999元。2）涛涛车业：公司制造的首台人形机器人样机（K-Scale人形机器人K-Bot）于近日成功下线，标志着涛涛在智能制造领域迈出了关键的一步。3）格力电器：2025年6月26日，伴随着新加坡格力正式揭牌，公司自主品牌业务全面进军新