东吴证券：锂电回收行业跟踪周报：锂价&折扣系数下行再生盈利企稳，回收渠道建设持续推进

与市场不一样的观点：成长重于周期，期待供需格局优化盈利回升。市场关心资源品价格对电池回收盈利的影响。我们认为电池回收具备资源价值，但商业模式本质为再制造，收入成本同向变动，利润相对纯资源企业稳定，而报废量15年的持续增长是丰厚的产业红利，持续成长属性凸显。近期金属波动周期性不强，锂价维持高位，废电池折扣系数持续回落，盈利企稳提升。期待行业出清产能供需平衡，龙头优势凸显。盈利跟踪：废电池折扣系数持续回落，盈利能力企稳提升。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，本周（2023/4/3~2023/4/7）项目平均单位碳酸锂毛利为1.22万元/吨（上周为1.26万元/吨），平均单位废料毛利为0.19万元/吨（上周为0.20万元/吨），锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.03万元/吨。废电池折扣系数持续回落，锂电回收盈利回升。当前锂电回收行业经历一轮行业出清，龙头优势凸显格局改善盈利回升。金属价格跟踪：截至2023/4/7，1）碳酸锂价格下降。金属锂价格为223.50万元/吨，本周同比变动-2.6%；电池级碳酸锂（99.5%）价