开源证券：巴比食品（605338）-中小盘信息更新：2022年平稳收官，2023年经营势能稳中有升

巴比食品(605338)2022年营业收入稳步增长，盈利能力明显改善公司发布2022年年报，2022年实现营收15.25亿元，同比+10.88%；归母净利润2.22亿元，同比-29.19%，主要系持有的东鹏饮料股份公允价值收益减少所致；扣非归母净利润1.85亿元，同比+21.31%。其中单Q4营收4.24亿元，同比+5.56%；归母净利润0.88亿元，同比+0.37%。2022年以来，公司加速拓展门店并稳定单店收入，叠加团餐业务延续高速增长，成功实现营收、扣非净利润双增长。同时，在原材料价格回落的作用下，公司盈利能力明显改善，毛利率同比提升2.01pct。考虑到消费复苏具有不确定性，我们下调公司2023-2024年盈利预测并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.79（-0.28）/3.50（-0.18）/4.10亿元，对应EPS分别为1.12（-0.12）/1.40（-0.08）/1.64元，当前股价对应2023-2025年的PE分别为27.5/21.9/18.7倍，看好公司长期发展，维持“买入”评级。线下门店加速开拓与团购渠道高速增长共振，2022年平稳