中泰证券：九华旅游24年三季报点评：客流稳定，24Q3经营稳健

九华旅游(603199) 报告摘要 核心观点：暑期因降雨影响客流增长，9月景区客流量绝对值较低，但公司24Q3整体收入业绩稳定，主要财务指标同比基本持平，显示出较好韧性。 整体业绩受天气扰动，略下调全年业绩预期，维持“增持”评级。公司24Q1-Q3实现收入5.69亿元，同比增1.31%，实现归母净利润1.54亿元，同比增1.18%。其中，Q3收入1.74亿元，同比降4.15%；实现归母净利润0.39亿元，同比降2.85%。7月受到降雨影响、9月客流较弱Q3整体业绩较之前预期略低，略下调公司未来的业绩预期，预计24—26年公司归母净利润1.85/2.12/2.33亿元（此前预测24/25/26年归母净利润为2.03/2.45/2.67亿元），对应PE20.5/17.9/16.3，维持“增持”评级。 主要财务指标同比基本持平，24Q3毛利率改善，费用基本维持。公司24Q3综合毛利率46.6%，同比增1.3pct，毛利额0.81亿元，去年同期0.82亿元。公司24Q3销售费用/管理费用绝对值分别为0.10/0.20亿元，绝对值与去年同期保持一致。24Q3经营净现金流0.86亿元，去年同期0.