东方财富证券：科翔股份（300903）-深度研究：老牌PCB企业，进军新能源蓝海

科翔股份(300903)【投资要点】高端PCB产能释放在即，迎来量价齐升收获期。公司原有PCB产能的稼动率已经提升至较高水平，扩产势在必行。公司江西一期项目设计产能80万平方米，已经在2021年9月投产，目前处于产能爬坡阶段。江西二期项目设计产能160万平方米，预计在今年6月达到预定可使用状态，随即也将进入产能释放周期。江西MiniLED项目设计产能10.8万平方米，目前正处于建设筹备期，产能释放相对靠后。上饶软板生产基地也将进入投产阶段，也将迎来项目投资的收获期。公司新增产能主要集中于高阶HDI、MiniLED等高附加值产品，新增产能一方面会直接带动公司收入规模扩张，另一方面公司产品结构有望进一步优化，公司产品平均单价以及毛利率水平的也会迎来提升。汽车电子、服务器、MiniLED等领域PCB需求方兴未艾。汽车电动化智能化水平提升单车PCB需求量，智能电动车单车PCB价值量可达到1500-1700元，是传统汽车的3倍，随着新能源汽车渗透率的逐渐提升，汽车电子将成为PCB行业增长的重要发力点。AI技术要求高算力，服务器作为高算力的载体具有较大市场空间，新一代服务器平台的更新将为高速PCB