天风证券：金属与材料行业研究周报：关税超预期，重视贵金属和出口管制下稀土投资机会

一周一议：根据《中华人民共和国出口管制法》等有关法律法规，4月4日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。《商务部海关总署公告2025年第18号》公告列出了具体的管制物项和相应的海关商品编号，涵盖了从金属到化合物的多种形态。例如，金属钐、含钐的合金、氧化钐及其混合物，以及含钐的化合物及其混合物等均在管制名单之列。其他稀土元素的相关物项也逐一列出，显示出中国政府在稀土资源出口管理上的精细化和规范化。中国是最大的稀土生产国和出口国，生产加工等经验方面全球领先，稀土是高新技术产业，尤其是很多武器装备生产中不可或缺的原材料，也会对美国在原材料的获取上产生比较大的影响，影响到美国相关高技术产品，包括军事产品的开发、生产。因此，对中重稀土相关物项管控具有重要意义。 基本金属：美国关税扰动明显，铜铝价格重心下移。1）铜：铜价重心下跌明显，沪铜收盘于78860元/吨。随着关税消息的公布，市场担忧已久的风险事件告一段落，不过整体依然是超预期的，且后续仍有可能对铜有进一步的动作，铜价的扰动力度虽然有所减弱但依然明显。基本