信达证券：非银金融行业周报：中报有望引领券商财富管理行情逐渐深化

本期内容提要:核心观点：财富管理有望成为继2006-2007年的经纪业务、2014-2015年的两融业务后，券商业绩增量的第三块业务。我们判断市场将会从初期大财富管理净利润贡献占比高的券商（东方74%、广发31%、兴业37%）向真正具有优质产品和优秀投顾能够留存客户的券商扩散，同时估值体系将重塑，留存更多AUM的券商将享有估值溢价。当前板块估值PB1.86倍，处于2000年以来20%分位，距离估值中枢PB2.61倍有较大空间，估值与业绩、资产质量不匹配，仍然建议积极参与。本周国民养老保险股份有限公司由五大行等17家发起人共同设立，将丰富第三支柱银行端养老保险产品供给，加速银行短期储蓄向长期养老资产转化。我们推算，中性估计下，100万亿中短期储蓄和理财将为行业负债端带来1万亿保费增量。我们看好第三支柱政策逐步落地后，未来养老险的发展，当期时点保险板块估值较低，建议关注。核心标的：中金公司、东方证券、浙商证券、中国太保、新华保险等市场回顾：本周主要指数下行，上证综指报3427.33点，-2.53%；深证指数报14253.53点，-3.69%；沪深300指数报4769.27，-3.57%；创