中邮证券：当升科技（300073）-业绩符合预期，新产品打造未来增长点

当升科技(300073)投资要点事件：当升科技披露2022年年报。业绩落于预告中值，符合预期。2022年，公司实现营收212.64亿元，同比+158%；实现归母净利22.59亿元，同比+107%；实现扣非归母净利23.25亿元，同比+182%。业绩落于此前预告区间的中值，符合预期。量价利拆分：2022年，公司多元材料收入190.57亿元，占营收90%；单价30.99万元/吨，我们测算销量约6.15万吨，同比+98%。扣除中鼎高科模切业务的4542万元净利，我们测算锂电正极全年单吨净利约3.5万元/吨，盈利优秀，处于行业领先水平。分季度来看：22Q4，公司实现营收71.77亿元，环比+44%；实现归母净利7.81亿元，环比+38%；单季度毛利率16.88%，环比-0.63pcts；单季度归母净利率10.88%，环比-0.5pcts。产能迎来释放，有望缓解供应紧张态势。公司此前产能紧张，2022年多元材料产能利用率133%，供不应求。公司常州二期5万吨高镍产能逐步投产，江苏当升四期2万吨钴酸锂产能有望23H2开始调试。另有30万吨/年磷酸（锰）铁锂项目及20万吨/年三元正极材料四川项目在建