浙商证券：上机数控点评报告：年报业绩增长77%；全产业链一体化业绩估值有望双提升

上机数控(603185)投资要点2022年业绩快报：同比增长77%；期待2023年一体化布局投产增厚业绩1）2022年业绩：营收219.2亿元、同比增长101%；归母净利润30.2亿元，同比增长77%。单2022Q4季度：营收44.3亿元、同比增长33%；归母净利润1.9亿元、同比下滑37%。2）短期：公司2022年Q4季度业绩低于预期，预计主要因光伏硅料和硅片价格大幅波动，导致盈利能力有所下滑。石英砂紧缺背景下、硅片盈利有望向上。我们预计石英砂将成为光伏行业未来1-2年最紧缺环节，带来硅片行业仍处产能过剩、但有效产出紧缺的背景，催生硅片盈利能力上升。我们预计当前硅片盈利已回升至较高水平，公司石英砂保障良好、将充分受益。预计2022Q4为公司阶段性盈利低点，2023年有望逐步回升。3）中长期：公司将覆盖工业硅+硅料+硅片+电池+组件+电站6大主要环节，形成产业链一体化，增强公司核心竞争力、持续打开成长天花板。迈向一体化程度最高光伏龙头之一：“工业硅+硅料+硅片/设备+N型电池片+组件+电站”公司依托光伏装备业务优势，切入光伏产业链，致力于成为产品线最全、一体化程度最高、产能最新、成本最