信达证券：行业研究——周报：大炼化周报：对关税担忧仍存，炼化下游需求走弱

本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至4月25日当周，国内重点大炼化项目价差为2303.99元/吨，环比变化-22.98元/吨（-0.99%）；国外重点大炼化项目价差为945.20元/吨，环比变化+15.16元/吨（+1.63%）。截至4月25日当周，布伦特原油周均价为66.54美元/桶，环比变化+1.39%。 【炼油板块】本周特朗普加大对伊朗能源出口施压力度，叠加欧佩克产油国补偿性减产计划，供应担忧加剧，而美伊会谈相对积极，对伊朗石油供应担忧有所缓解，此外，特朗普表示考虑解雇美联储主席，市场避险情绪打压，加之欧佩克+成员国提议在6月加快增产，EIA原油库存增加，在利好和利空多因素作用下，油价震荡运行。2025年4月25日布伦特、WTI原油价格分别为66.87、63.02美元/桶，较2025年4月18日分别+0.61、-0.06美元/桶。成品油方面，国内成品油价格整体下跌，海外成品油价格、价差有所上涨。 【化工板块】本周化工品受关税影响，产品价格稳中有跌，叠加成本端震荡运行，产品价差普遍收窄。聚烯烃方面，本周聚乙烯下游刚需订单有限，叠加成本端支撑偏弱，市场表现持续弱势；聚丙烯