民生证券：千禾味业（603027）-2022年年报点评：零添加风头正盛，借势加速全国化布局

千禾味业(603027)事件：2022年公司实现营业总收入24.36亿元（yoy+26.55%），归母净利润3.44亿元（yoy+55.35%），扣非归母净利润3.38亿元（yoy+55.29%）。其中，22Q4实现营业总收入8.83亿元（yoy+54.92%），归母净利润1.57亿元（yoy+74.96%），扣非归母净利润1.56亿元（yoy+80.78%）。低基数下主品类增速较快，营销网络持续深耕。分品类来看，22年全年酱油营收15.13亿元（yoy+28.01%），销量约为33.60万吨（yoy+27.49%），平均吨价4503元/吨（yoy+0.40%）；食醋营收3.78亿元（yoy+17.59%），销量约为11.14万吨（yoy+18.97%），平均吨价3394元/吨（yoy-1.16%）。22Q1/Q2/Q3/Q4酱油营收同比增速分别为-1.32%/24.22%/10.13%/71.31%，四季度营收增长显著提速，主要系公司深耕零添加产品，已具备较强的消费者认知和渠道布局，22Q4添加剂事件催化下，公司产品需求提升，同时22Q4公司加快招商节奏，零添加产品动销显著加快。分区