申港证券：石油石化行业周报：碳中和驱动能源结构变革 天然气需求持续向好

投资摘要：每周一谈：天然气价格自20年下半年起大幅增长。截至21年8月20日，NYMEX天然气期货收盘价接近4美元/百万英热，创下近10年最高价格水平，年初以来上涨51.12%。天然气所显现出的供需矛盾由于需求本身增长导致，我们预计其未来价格将进一步上涨。气候季节性变化是天然气价格波动的主要原因之一。由于美国天然气发电比例逐年提高，近期高温天气推动美天然气消费量大幅增长。按照EIA的统计，美国天然气消费38%用于发电，15%用于居民消费，27%用于工业消费。今年夏季美国全境干旱预计水力发电受到抑制，提振天然气用于电力生产的比例。2021年天然气需求快速增长主要反映了经济从Covid-19危机中的复苏，在接下来的几年中，经济活动和替代其他污染更严重的燃料（如煤炭和石油）将推动天然气需求的增长，尤其是在发电、工业和运输等行业。碳中和政策推动能源转型，天然气将作为煤炭的主要替代能源逐步取代煤炭。天然气作为最清洁的化石燃料之一，二氧化碳排放量比煤炭低近50%。能源结构切换的推动下，天然气将不断取代煤炭，预计液化天然气的需求到2035年将以3.4%的速度增长，超过其他化石燃料。据IEA，2024