星展证券(中国)：金力永磁（300748）-结构优化，新能源车占比大幅提升

金力永磁(300748)投资新要点FY22营收实现71.7亿元，同比增长75.6%，归母净利润实现7.0亿元，同比增长55.1%。新能源车板块营收增长175%，为最大收入来源。受益于新能源汽车头部客户特斯拉、比亚迪等销量快速增长，公司2022年新能源车板块实现营收28.9亿元，同比增长175%，占总营收比重从21年的25.8%大幅增至40.3%，为第一大收入来源。此外，节能变频空调、风机领域的营收分别为18.3亿元、7.2亿元，增速分别为30.9%、-19%，其中风机领域收入同比下降，主要受风电新增装机量下降及直驱向半直驱转换的技术趋势影响。新产能有序落地，积极布局海外及废料回收产能。公司规划至2025年实现国内产能4万吨，其中包头新工厂8000吨于22年6月达产，联合赣州工厂的1.5万吨产能，现有产能已达2.3万吨。另外宁波工厂3000吨产能及包头二期1.2万吨正在建设，预计23-24年达产。海外方面公司规划在墨西哥投建5000t废旧磁钢回收及3000t高端磁材产能，有望通过废旧磁钢的回收再利用，响应海外稀土永磁材料需求，进一步提升公司全球竞争力。产品结构优化助推量价齐升，研发投入持