山西证券：家电行业2023年中报点评：外销拐点确定性强，高景气再觅新机遇

2023年H1家电行业回顾。市场行情方面，23H1家电板块涨幅居前，整体表现跑赢大盘。2023年初截至9月15日，申万家用电器板块指数上涨7.8%，跑赢沪深30012.0pct，申万一级行业排名5/31。其中黑电指数涨幅最高，实现34.4%；白电板块上涨7.8%，小家电板块下跌7.6%。从基本面看，受益于黑电、白电等板块需求转旺，家电行业营收触底反弹，23Q1/Q2实现营业收入3422.3/4019.7亿元，同比增速转正实现+2.8%/9.4%。利润端，受原材料价格下降以及人民币贬值等利好驱动，盈利状况改善显著，23Q1/Q2归母净利润241.1/340/4亿元，同比+14.1%/+15.5%。投资主线一：清洁电器以价换量初见成效，把握低渗透率下成长性。因整体宏观消费情绪低迷，23H1清洁电器整体销售额为115.77亿元，同比-4.26%；销量为831.1万台，同比-11.72%。分渠道，疫情过后线下渠道逐步修复，23H1线上/线下清洁电器销售额分别为110.2/5.5亿元，同比-4.92%/+12.14%。分品类，扫地机销售额实现46.94亿元，同比-3.66%；销量实现145.30