财通证券：达仁堂（600329）-业绩增长体现混改成效，产品矩阵成型未来可期

达仁堂(600329)核心观点事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收82.5亿元（+19.4%）、归母净利润8.62亿元（+12%）、扣非归母净利润7.69亿元（+3.9%）。分季度来看，22Q4单季度实现营收26.9亿元（+72.7%）、归母净利润1.33亿元（+23.4%）、扣非归母净利润1.21亿元（+16.5%）。速效救心丸纯销数据优异，二线品种潜力释放初见成效：速效救心丸全年实现15.3亿元销售（+17.7%），报表端销售增长2.3亿元、纯销端销售增长5亿元，库存情况进一步优化，纯销数据体现终端实际需求增长强于报表端。此外，公司重点挖掘二线品种潜力，目前已初见成效：1）清咽滴丸、清肺消炎丸、胃肠安丸、安宫牛黄丸、癃清片销售量分别增长59.89%、47.11%、33.35%、18.27%、15.50%；2）京万红20g规格新装上市，社会库存逐步合理化；3）重新启动清宫寿桃丸销售，销售收入同比增长288.7%；4）金芪降糖片新开发医院上千家，同比增长达20%。产销分离、销售架构优化，降本增效、销售效率提升：公司整合销售公司、营销公司、达仁堂销售团队、京万红销售团队，实现