东兴证券：索菲亚（002572）-大家居战略持续演绎，未来业绩弹性可期

索菲亚(002572)事件：索菲亚发布2022年度报告。2022年公司营收112.2亿元，同比+7.8%；归母净利润10.6亿元，扣非归母9.4亿元，还原21年恒大减值后分别同比+6.3%，+2.9%。其中Q4营收32.9亿元，同比+4.0%；归母净利润2.6亿元，扣非归母1.9亿元，还原21年恒大减值后分别同比+70.9%，+55.0%。四大品牌体系梳理清晰，大家居战略推动客单价提升。2022年四大品牌均开始以独立事业部运作，定位明晰。其中索菲亚定位中高端市场；米兰纳成立于2021年，定位互联网轻时尚品牌，价格低于索菲亚品牌；司米和华鹤定位高精人群，价格定位高于索菲亚品牌，司米2022年基本完成与索菲亚品牌的切割，开始独立发展。公司推进大家居战略，各品牌均在增加品类。品类的拓展以及新品牌米兰纳的高速开拓助力公司收入逆势增长，未来空间依然广阔。分品牌看，1）索菲亚：2022年推出橱柜、门窗产品，品类布局更加完善。整家套餐进一步推进品类协同销售，工厂端平均客单价同比增长28%至18498元。门店净增长99家至2829家。2022年疫情影响较大，其中省会城市平均开业时间仅9个月，收入占比由