开源证券：华熙生物（688363）-公司信息更新报告：战略调整背景下短期经营承压，看好公司长期发展

华熙生物(688363)2023H1营收+4.8%、归母净利润-10.3%，业务调整背景下短期经营承压公司发布半年报：2023H1实现营收30.76亿元（+4.8%）、归母净利润4.25亿元（-10.3%）；其中单2023Q2实现营收17.70亿元（+5.3%）、归母净利润2.24亿元（-18.0%），业务战略调整背景下短期经营承压。考虑调整周期不确定性，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为10.05（-2.40）/12.30（-3.67）/14.55（-5.25）亿元，对应EPS为2.09（-0.50）/2.55（-0.77）/3.02（-1.09）元，当前股价对应PE为44.9/36.7/31.0倍。公司是四轮驱动的玻尿酸全产业链龙头，我们看好公司战略调整完成后回归稳健增长，估值合理，维持“买入”评级。医疗终端、原料业务营收表现较好，综合盈利水平略下滑上半年分业务看，功能性护肤品实现营收19.66亿元（-7.6%），毛利率74.5%（-4.3pct），其中润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别实现营收6.32亿元（-2.0%）/5.43亿元（-10.1%）/2.1