国金证券：有色金属行业研究：稀土＆小金属周报：关注钼去库，继续看好锑价上行趋势

行情综述&投资建议 本周（11.25-11.29）沪深300指数上涨1.78%，其中有色指数下降0.33%。个股层面，本周东方钽业、翔鹭钨业涨幅较大，分别上涨11.43%、10.33%；英洛华、安泰科技跌幅较大，分别下跌13.24%、9.49%。 稀土：氧化镨钕本周价格为41.38万元/吨，环比上涨0.87%。氧化镝本周价格168.0万元/吨，环比下降2.33%。由于缅甸矿供给预期存在反复，重稀土价格出现下降；年末步入风电、新能源车订单执行旺季，轻稀土镨钕价格历经回调后出现回涨。10月我国稀土矿进口量折镨钕环比-33%，其中缅甸矿、美国矿和独居石折镨钕环比分别-44%/-7%/-60%；10月中旬缅甸供给扰动下的进口缩减兑现。缅甸矿作为重稀土镝、铽，轻稀土镨钕供给的重要一环，新增资源费叠加供给扰动频繁，有望抬升行业成本曲线，从而抬升稀土价格中枢；持续关注缅甸局势。我们测算10月国内高端磁材消费领域需求增速分别环比/当月同比+3%/+37%，旺季需求持续兑现。我们测算2024年全球稀土市场供给和需求增速分别为3%、9%，供需在今年有望显著改善。今年以来，稀土价格历经磨底，在供需改善预期显