中泰证券：宇邦新材：光伏焊带龙头企业，新产品放量加速成长

宇邦新材(301266)公司为全球光伏焊带龙头企业，引领行业发展。公司深耕光伏焊带领域二十年，是国内光伏焊带头部供应商，行业规模最大的企业之一。公司致力于光伏焊带细分领域标准化工作的推进，是国家标准、行业标准、协会标准的主要编撰单位之一。公司规模不断扩大，营业收入迅速增长，规模优势趋于显著，期间费用率整体呈现下降趋势；公司持续配合新技术的研发，推动行业降本增效发展，未来将持续引领焊带及光伏行业进步。N型电池片渗透率快速提升，公司有望显著受益。以TOPCon、HJT为主的N型电池市场占有率不断提升，将逐步替代P型PERC电池技术，成为未来的发展方向。光伏焊带作为光伏产业重要辅材之一，随电池片的发展迭代升级，线径细线化趋势明确。公司技术领先，研发布局适用不同类型组件的光伏焊带产品，适配TOPCon的SMBB焊带、适配HJT的低温焊带等高性能焊带销售规模及占比有望大幅增长。SMBB焊带及低温焊带产品具备更强的盈利能力，未来随着新电池技术的放量公司有望持续受益。扩产持续进行，市占率有望稳步提升。公司2022年实行IPO募投项目，包含年产1.35万吨焊带基地建设、研发中心建设、生产线改造项目等稳