浙商证券：博士眼镜首次覆盖报告：视力保护专家，革新开启跑马圈地

博士眼镜(300622)投资要点公司是眼镜零售连锁龙头，定位视力保护专家公司成立于1993年，定位“视力保护专家”，是国内眼镜零售行业首家上市公司，目前公司扎根华南区域，业务辐射全国。2021年公司收入/净利分别实现8.87/0.95亿元（17-21年CAGR分别为17%/16%），毛利率/净利率分别为65%/11%。2021年底公司共有481家门店。眼镜兼具“功能+潮流”属性，行业扩容无忧我国青少年近视发病形势严峻，根据国家卫健委数据，2020年近视率达53%，视光配镜服务与近视防控产品需求持续释放；同时功能性镜片从青少年逐步渗透至全年龄，成人功能性镜片需求提升，叠加眼镜配饰化消费“一人多镜”渐成趋势。根据Euromonitor数据，2008-2022年中国眼镜零售市场规模CAGR为9%，2022-2027年有望从959亿元增至1256亿元。国内眼镜行业格局高度分散，行业整合空间巨大过去眼镜行业进入门槛低、毛利高，夫妻老婆店生存空间大，使得国内眼镜零售行业高度分散。中国头部连锁企业门店数不及2000家，对标美国CR1040%，行业整合空间巨大。在流量渠道多元化，头部零售企业布局全产业