开源证券：锦江酒店（600754）-公司信息更新报告：后端深化全球整合，前端旺季来临酒店弹性可期

锦江酒店(600754)疫情持续扰动2022全年收入承压，春节后出行需求释放，2023年展望乐观2022年公司实现收入110亿元，同比减少3.44%，其中2022Q4实现收入29亿元，同比-4.49%，疫情扰动下收入承压。2022年归母净利润为1.13亿元，同比增加18.67%，扣非后归母净利润为-2.04亿元。2022年公司净增酒店947家，其中境内净增980家，境外净减33家，境内RevPAR恢复至2019年的72.4%，境外转暖RevPAR恢复至2019年的99.6%。1月以来，休闲及商旅需求明显释放，境内1月及2月RevPAR已分别恢复至2019年同期的88%及115%，短期经营数据超预期，我们上调2023-2024并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为15.93/23.85/29.27亿元（前值为15.17/23.60亿元），yoy+1304.1%/+49.7%/+22.7%，对应EPS1.49/2.23/2.73元，当前股价对应PE为44.2/29.5/24.1倍，维持“增持”评级。行业转暖新增签约数有望提速，“中高端升级”+“人员优化”降本增效