西南证券：索菲亚（002572）-逆势增长彰显韧性，整家战略成效显现

索菲亚(002572)投资要点业绩摘要：公司发布年报。2022年公司实现营收112.2亿元（+7.8%）；实现归母净利润10.6亿元（+768.3%）；实现扣非净利润9.4亿元。单季度来看，2022Q4公司实现营收32.9亿元（+4%）；实现归母净利润2.6亿元（去年同期-7.3亿元）；实现扣非后归母净利润1.9亿元（去年同期-7.6亿元）。Q4在外部疫情压力下收入仍保持逆势稳增，彰显经营韧性。原材料价格上行致毛利率有所承压，期间费用率整体增速控制良好。报告期内，公司整体毛利率为33%，同比-0.2pp；其中22Q4毛利率为33.3%，同比+4.6pp。分产品看，2022年衣柜及其配件毛利率为34.3%（-1.4pp），橱柜及其配件毛利率为25.2%（-1.1pp），木门毛利率为23.9%（+6.8pp）。分渠道看，传统经销渠道毛利率为34.2%（+0.2pp），大宗业务渠道毛利率为16.9%（-3.6pp），直营渠道毛利率为63%（-6.6pp），其他渠道毛利率为16.2%（-3.6pp）。公司费用率方面，公司总费用率为20.5%，同比+0.4pp保持平稳，销售费用率/管理费用率/财