群益证券：中国国航（601111）-民航景气度持续提升，公司3Q成功扭亏为盈

中国国航(601111)结论与建议：事件：近日公司公布定增预案，向大股东中航集团增发A股融资不超过60亿元，发行价格为7.02元/股，较2023年12月22日收盘价折价2.09%；向中航有限增发H股融资不超过较20亿港元，发行价格为5.09港元/股，较2023年12月22日收盘价溢价8.30%。点评：定增资金将用于购买国产大飞机，公司运力有望继续上行。本次A股共募集资金60亿元，其中42亿元（总购置金额75.71亿元）将用于引进17架飞机，包含6架C919、11架ARJ21，剩余18亿元补充流动资金。截至2023年11月底，公司共运营飞机900架，本次定增将进一步提升公司机队规模，且与国内干线、支线时刻放量相匹配，有助于公司盈利中枢上行。国际航线的恢复仍为主线，而公司国际航线比重较高，业绩有望于2024年释放。目前我国国内航线已基本恢复至疫情前水平，而国际航线仅恢复至5成左右，主要受签证周期长、国际政治事件频发等因素影响。随着我国免签政策的落地及中美等国际航班的恢复，预计2024年国际航线将进一步复苏。公司作为唯一的载旗航司，航班及时刻资源丰富，2019年国际及地区航线客运收入占客运总