东兴证券：计算机：CPU生态价值与机遇研究

摘要CPU系科技行业算力基础，技术及生态是行业发展的关键要素。CPU是计算机的运算和控制核心，作为算力基础，是整个科技行业的底座，是多个创新方向的基础支撑。纵览CPU发展历史，每个CPU巨头的崛起都是技术与生态的“共振”从而引领时代发展，如Intel凭借性能及“Wintel”联盟称霸服务器及桌面端，ARM架构凭借能耗及“AA体系”在移动时代异军突起。目前来看，CPU市场仍主要为海外巨头占据，国内CPU厂商起步较晚仍处于劣势，但十四五以来国产CPU自主研发受到高度重视，目前已走出三条独立自主化道路，国家政策层面始终高度重视“卡脖子”领域自主创新度，国产CPU产品也捷报频传，技术产品层面不断突破，政策支持叠加行业发展加快生态建设，国产CPU或迎来重大发展机遇。国产替代大势所趋，政策支撑及业绩确定性驱动行业稳步增长。从政策角度来看，近年来欧美频繁对我国关键科技领域发动科技封锁及贸易战，影响了我国创新领域的正常发展，因此在核心关键领域的国产替代为大势所趋、迫在眉睫；从行业角度看，目前在CPU等核心领域，国产化率较低，国产替代仍存在较大空间，而目前一些国产产品已由可用完善至好用，在满足国产替代在