民生证券：隆鑫通用（603766）-系列点评一：2024Q3业绩符合预期无极品牌成长加速

隆鑫通用(603766) 事件概述：公司披露2024年第三季度报告，2024年前三季度实现营业收入122.2亿元，同比+30.5%，实现归母净利润9.0亿元，同比+13.7%；单季度看，公司2024Q3实现营业收入45.5亿元，同比+34.5%，环比+4.2%，实现归母净利润3.1亿元，同比+7.0%，环比-6.8%。 2024Q3业绩符合预期摩托车业务贡献显著增量。1）营收端：公司2024Q3实现营业收入45.5亿元，同比+34.5%，环比+4.2%，我们认为营业收入同比高增主要原因为摩托车业务成长加速：公司2024Q3摩托车业务实现营收34.2亿元，同比+34.5%，环比持平（其中无极品牌实现营业收入9.1亿元，同比120.6%，环比持平），带动整体营业收入加速向上。2）利润端：公司2024Q3毛利率为17.6%，同比-0.9pcts，环比-1.8pct，净利率为6.7%，同比-1.2pcts，环比-0.7pcts，盈利水平同环比略有下降主要原因为产品结构变化（通机占比上升）及通机业务毛利率承压，归母净利润为3.1亿元，同比+7.0%，环比-6.8%。3）费用端：公司2024Q3销