华鑫证券：新乳业（002946）-公司事件点评报告：主业保持增长，盈利能力提升

新乳业(002946) 事件 2024年10月30日，新乳业发布2024年三季度报告。 投资要点 主业保持增长，产品结构改善 公司2024Q1-Q3实现营收81.50亿元（同减1%），归母净利润4.74亿元（同增24%），扣非归母净利润5.07亿元（同增30%）。其中2024Q3公司营收27.85亿元（同减4%），主要受其他业务收入影响，主营业务保持稳定增长，归母净利润1.77亿元（同增23%），扣非归母净利润1.93亿元（同增20%）。盈利端，2024Q3公司毛利率同增2pct至28.83%，主要系高端品类与新品占比提升，叠加原奶价格下降所致，销售/管理费用率分别同比+1pct/-0.2pct至15.27%/3.95%，主要系市场投入与品宣力度加大，净利率同增2pct至6.54%，公司沿着五年规划持续迈进，推动净利率持续提升。 低温产品增速稳定，唯品增长环比加速 2024Q3低温鲜奶和低温酸奶收入同比增长10%左右，公司坚持以低温鲜奶、低温特色酸奶为核心品类的战略，策略落地执行效率提升，同时新品占比持续提升，优化产品结构，叠加订奶入户出现转变，DTC渠道快速增长，使得鲜奶和酸奶环比改