信达证券：三人行（605168）-业绩高增超板块表现符合预期，AI催化不断

三人行(605168)事件：三人行于2023年4月11日发布年报和23Q1业绩预增公告，公司22年实现收入56.5亿元，同比+58.3%，归母净利润7.4亿元，同比+45.8%，业绩符合预期，达前期预告上限；公司预计23Q1实现收入9.2-9.5亿元，同比+2.82%-+6.17%，归母净利润1.36-1.48亿元，同比+126.14%-+146.10%，扣非净利润0.8-0.86亿元，同比+35.80%~45.99%。点评：22年数字营销业务逆势增长，整体业绩符合预期。（1）22年营销行业整体承压，尤其是校园营销业务同比下降28.88%，但公司数字营销业务逆势增长，同比增长68.29%，22年公司深挖消费品、电信运营商、金融等客户增量预算，新拓汽车增量客户东风本田、一汽丰田、东风风神、上汽通用等；（2）腾讯、芒果等主要媒体返点波动导致公司毛利率承压，整体毛利率下降4.47pct；（3）投资收益：投资巨子生物港交所主板上市，其他参投公司陕西天成航空、华润怡宝、西安智同航空、苏州速玟等也有贡献。23Q1业绩高增超板块表现。（1）23年营销行业疫后复苏，公司在此基础上有望获得更多广告预算，