国信证券：中金公司（601995）-换帅开启转型新时代

中金公司(601995)核心观点市场下行，业绩下滑。前三季度公司实现营业收入174.66亿元，同比下降9.94%；实现归母净利润46.08亿元,同比下降23.36%；对应EPS0.852元/股，同比下降26.84%；加权平均净资产收益率4.84%，同比减少2.27pct。其中三季度单季公司实现营业收入50.45亿元，同比下降31%；实现归母净利润10.47亿元,同比下降52%，业绩下滑基本同步于市场因素，符合预期。公司新任董事长富有大券商运作背景，有望推动公司在业务协同、网点布局上进一步突破，公司或受益于后续头部券商杠杆提升。坚持去敞口方向，投资业务逆势增长。前三季度，公司实现投资业务收入69.76亿元，同比下降2.20%。其中第三季度，投资净收益增加的66.07亿元被以公允价值计量的金融工具所减少的40.42亿元抵消掉大部分，最终实现投资业务收入25.5亿元，同比增长22.13%。财富与资管转型力度居前。尤其公司持续推动公募50智能定投服务“金智投”并优化升级“目标盈”，发力ETF投顾业务，持续深化买方投顾业务。风险提示：权益市场大幅波动风险；创新推进不及预期等。投资建议：基于权益市