开源证券：农林牧渔行业点评报告：3月需求疲软猪价下行，猪病及低猪价共驱产能去化

行业：3月需求疲弱猪价下行，猪病及低猪价共驱产能去化3月消费疲弱猪价下行，屠宰放量生猪供大于求。据涌益咨询，截至2023年3月末，全国生猪销售均价为14.52元/公斤，环比2月末下跌1.40元/公斤。3月为生猪消费淡季，需求缩量下冻品库容率上行毛白价差回落。截至2023年3月末，商品猪出栏均重达122.56公斤/头，较2月末提升2.33公斤/头。受2022年5月能繁环比转正、2023年1-2月二次育肥供给后移及感病淘汰猪供给增量影响，3月生猪供给相对充足，而消费疲软致使猪价走弱。猪病及低猪价共驱3月能繁延续去化趋势。据涌益咨询，2023年3月能繁存栏环比-1.95%，去化幅度环比扩大。从去化结构看，能繁存栏200-1000头的中小养殖场去化幅度最大，而头部养殖场能繁存栏规模则逆势提升。3月后备母猪价格同环比保持稳定，仔猪价格处相对高位具有较好养殖利润，因此3月能繁存栏或主要受猪病影响被动去化，同时低猪价造成养户资金紧张抑制了能繁补栏。养殖持续亏损或驱动行业产能去化节奏延续。生猪存栏结构看，3月大猪、中猪、小猪存栏量均呈现环比下降，中猪、小猪存栏量仍大，预计Q2生猪供给量仍相对充裕，生猪