东方财富证券：士兰微（600460）-2022年报点评：产品结构持续优化，高端产能持续加码

士兰微(600460)【投资要点】下游普通消费电子需求不景气，业绩承压。2022年公司实现营业收入82.82亿元，同比增长15.12%，分业务来看，集成电路/分立器件产品/发光二极管产品分别实现营业收入27.23/44.67/7.33亿元，同比分别+18.74%/+17.13%/+3.50%，各类电路新产品出货量加快以及分立器件和大功率模块加快在电动汽车、新能源等市场的渗透成为营收增长的重要因素；2022年公司实现归母净利润10.52亿元，同比下滑30.66%，22年下半年下游普通消费电子市场景气度明显转冷，公司产能利用率下滑，导致公司业绩整体承压，但是就单四季度来看，公司Q4实现归母净利润2.78亿元，环比增长58.83%，业绩环比三季度显著改善。全年毛利率、净利率整体下滑，Q4环比有改善。2022年公司毛利率为29.45%，同比下滑3.74pct，净利率为12.65%，同比下滑8.45pct，分业务类型来看，集成电路/分立器件产品/发光二极管产品毛利率分别为35.02%/30.22%/12.98%，同比-6.73pct/-2.67pct/-5.06pct，但是单四季度来看，毛利率环