中邮证券：国防军工行业报告：60家军工上市公司披露2024年年报，9家公司披露2025年一季度业绩预告

投资要点 截至4月20日，我们跟踪的120家军工行业上市公司，60家披露2024年年报，其中，29家上市公司业绩同比增长，12家上市公司归母净利润同比增速在20%以上。中船防务、天银机电、中船应急、航天智造、中科海讯、国科军工以及航空产业链中的航发科技、航亚科技、新兴装备、洪都航空、中航西飞等上市公司业绩保持较快增长。 截至4月20日，已有9家军工行业上市公司发布2025年一季度业绩预告。其中中船防务、中国海防、中国动力、铖昌科技、中国重工2025Q1业绩同比增速中枢超300%。 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华