国盛证券：房地产开发：集中供地规则优化助力毛利率改善，但集中度提升存疑

多城延期第二批集中供地，供地规则或将全面调整。日前深圳、青岛、天津、福州、上海、长沙等城市相继发布公告中止或延期第二批集中供地，北京、广州、南京、宁波等城市虽未发布相关公告，但实际出让时间已经较原计划延后。此外，天津和福州等城市发布新规，修改出让规则，下调溢价率上限。各城市纷纷调整供地节奏，旨在优化土拍规则，目前暂未延期的城市预计后续也将会陆续跟进。各城市频频调整集中供地或由于以下原因：（1）上轮集中供地结果不佳，土地市场依然火热，与政府“稳地价、稳房价、稳预期”的初衷不符。（2）地方政府通过竞配建和竞自持的方式变相抬高土地价格，房企利润严重压缩，叠加销售下滑、融资趋紧、投资受限，越来越多的房企选择观望。（3）房企压力过大可能向上下游传导，影响购房者、供应商、金融机构等多方利益，引发系统性风险。（4）政府通过给开发商合理让利，一方面可以提高开发商拿地积极性，避免财政收入受到影响，另一方面可以减少土地市场暴冷暴热的不稳定因素，更好地稳房价稳预期。同时也可以维持开发商的稳定经营，形成多方共赢的良性发展。土拍规则优化后拿地端毛利率有望迎来拐点。行业毛利率自2018年起持续下滑，2021年第一