西南证券：爱美客（300896）-业绩增长超预期，重磅产品嗨体放量增长

爱美客(300896)投资要点事件：公司2020年营业收入为7.1亿元，同比增长27.2%，归母净利润为4.4亿元，同比增长43.9%，扣非后归母净利润为4.2亿元，同比增长43%。公司拟每10股派发现金红利35元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股。公司Q4业绩大超预期，业绩逐季加速恢复。公司H1/Q3/Q4收入分别为2.4亿元、2.2亿元和2.5亿元，同比增速分别为0.7%、43.2%和51%。H1/Q3/Q4归母净利润分别为1.5亿元、1.4亿元和1.5亿元，同比增速分别为14.6%、55.4%和75.3%。疫情对公司业务影响基本消退，业绩逐季恢复明显，延续高增长趋势。其中溶液类注射产品（嗨体）收入为4.5亿元，同比增长83%，凝胶类注射产品收入为2.5亿元，同比下降19%。我们认为公司业绩得以快速恢复主要基于：1）嗨体作为第一大单品，在品牌、技术等方面具有核心优势，率先实现反弹，销量同比增长约79%，拉动整体业绩增长；2）公司在医美行业的差异化布局能够满足各个细分市场的需求，充分享受行业快速发展趋势下的市场增长红利。2019年5月公司的“紧恋”获批上市，2020年收