信达证券：盐津铺子（002847）-一个核心，两年承诺，新的三年，信心十足

盐津铺子(002847)事件：盐津铺子于2021年2月8日发布简易权益变动报告书，由张学文先生控股的昊平投资决议解散，持有公司1448.49万股的股份将由张学文先生间接持有转变为直接持有。点评：昊平投资解散预计更多与税收筹划相关。昊平投资是张学文先生100%的持股平台，在对盐津铺子的股权结构上与直接持股的作用相当，但昊平投资为有限责任公司，减持时或将缴纳25%的企业所得税，之后在个人取得收入后还要再交个人所得税。因此，我们预计昊平投资解散本身与张学文先生的持股状态关系不大，更多出于税收筹划的考虑。实控人持股50%，核心高管激励到位，以董事长为核心的管理团队经营能力非常突出。张学文先生为董事长的哥哥，已于2019年10月离职，董事长张学武持股近50%，家族持股简单。核心高管全部通过股权激励持股，激励到位。从公司上市后烘焙品类的成功切入，到全国范围内店中岛模式的顺利推进，我们看到了公司大品类放量和全国化的发展逻辑，核心管理层的战略清晰、执行到位，生产端和销售端相互促进形成正向循环，“坚持自主制造+坚持直营商超+坚持多品类发展”成为适合公司持续发展的商业模式，具备很强的适应能力。实控人上市时