浙商证券：航发动力点评报告：第三代中等推力航空发动机生产线项目竣工

航发动力(600893)投资要点事件：“三代中等推力航空发动机生产线建设项目”通过竣工验收近日，公司收到贵州省国防科技工业办公室《中国航发贵州黎阳航空动力有限公司三代中等推力航空发动机生产线建设项目竣工验收备案表》。公司可据此办理固定资产移交和产权登记手续，充分发挥项目投资效益。项目完成后，黎阳动力将具备第三代航空发动机的批量生产能力根据公司之前公告，在国内第三代发动机中，大推力、小推力航空发动机已经形成批产能力，而中等推力航空发动机研制之前仍属空白。黎阳动力是我国中等推力航空发动机的重要生产基地之一，此建设项目完成后，公司发动机的总体研制水平将从二代向三代转型升级。根据公司公告，预计项目达产后的年营业收入为40亿元，年均利润总额为4.68亿元（约占2019年利润总额的35%），IRR为19%，项目投资回收期为8年。航空发动机龙头，战略地位重要，研发周期长、生产壁垒高航发动力系航发集团旗下唯一的航空发动机总装上市平台，也是我国唯一具备全种类军用航空发动机生产资质的企业。航空发动机属于壁垒极高的国防产业，具有投入高、技术门槛高、研发周期长等特点。公司已实现从早期仿制到自主研制，从中等推力