上海证券：阳光电源（300274）-业绩高速增长，定增扩产夯实龙头地位

阳光电源(300274)公司动态事项2月2日晚间，公司发布2021年向不超过35名特定对象发行A股股票预案。本次发行股票数量不超过本次发行前上市公司总股本的30%，即4.37亿股，募集资金不超过41.56亿元。1月25日晚间，公司发布2020年业绩预告。2020年预计实现营业总收入190亿元-200亿元，同比增长46%-54%；归母净利润18.5亿元-20.5亿元，同比增长107%-130%。主要观点20年逆变器出货高增长，定增扩产缓解产能瓶颈根据公司产能及全年业绩情况，我们预计公司2020年光伏逆变器全球出货约34GW，全球市占率预计较20年上半年继续提升，其中Q4出货约15GW，超出市场预期。随着海外市场需求的爆发，我们预计公司逆变器海外出货占比超6成，毛利率预计维持在35%左右。公司本次定增募集资金总额不超过41.56亿元，其中24.18亿元将投向年产100GW新能源发电装备制造基地项目，其中新增70GW光伏逆变设备、15GW风电变流器、15GW储能变流器产能，项目达产后投资内部收益率约为36.3%。公司现有产能20-30GW，产能利用率持续超过100%，处于超负荷状态，产能远无