浙商证券：宏发股份年报点评：汽车继电器、低压电器增长亮眼，Q4业绩超预期

宏发股份(600885)事件：公司发布2020年年报，全年营收78.19亿元，同比增长10.42%，超原计划2.3%；实现归母净利润8.32亿元，同比高增13.21%，超计划17.2%。投资要点全年先抑后扬，Q4归母净利高增58%。2020Q1公司承压疫情影响，营收及净利润双双下滑。Q2稳步回升；Q3持续修复；Q4订单爆满，营收达23.82亿元，同比高增23.17%，归母净利润2.35亿元，同比高增58.47%。汽车继电器/低压领衔发力，优质客户开拓卓有成效。公司灵活调整市场策略，产销协同，功率继电器、汽车继电器、电力继电器、高压直流继电器、工业继电器、信号继电器、低压电器和新门类发货分别为27/11.7/15.3/5.6/5.2/3.6/7/3.5亿元。功率继电器：推动传统白电和小家电并驾齐驱；凭研发实力抢占华为/固德威/古瑞瓦特等新能源风光及电源高端客户，突破阳光/SMA/特斯拉光伏屋顶；全面布局小米/公牛等标杆客户分享智能家居爆发红利。汽车继电器：2020H1充分把握外资供货紧张、商用车、PCB、48V产品机会；2020H2特别是Q4受益国内外汽车需求迅猛回暖，并切入工厂机械及宝