新时代证券：中国中免业绩快报点评：离岛免税爆发+租金降70%促净利增三成，今年业绩或继续翻倍

中国中免(601888)事件：公司2020年实现归母净利超61亿元增长32%1月29日盘后，中国中免发布2020年度业绩快报。公司2020年实现营收约526亿元，同比增长8.24%；归母净利润约61.2亿元，同比增长32.07%，扣除非经常损益后约59.4亿元，同比增长55.05%。Q4营收175亿增40%环比再提速，剔除租金减免Q4净利略降符合预期Q4实现营收174.79亿元，同比增40.3%，环比Q3增10.42%；实现归母净利29.53亿元，同比增586.7%，环比Q3增32.2%。若剔除上海机场30亿的租金减免，经测算，中免调整后的2020年利润总额为66.7亿元；Q4单季利润总额22.7亿元，归母净利约18-19亿元，相比Q3归母净利22.34亿元略降；归母净利率约10.3%-10.9%。参照过往年份，Q4一般会因集中计提、存货减值等原因，归母净利及净利率低于前三季度，因此我们认为20Q4营收继续大增超预期，净利符合历史规律。上机租金协议落地促租金降70%，今年京、穗机场租金有望下调公司子公司日上上海与上海机场近日签署补充协议，因疫情影响导致国际客流锐减，中免2020年实际支