华安证券：志邦家居（603801）-Q4利润翻倍，降本增效逆势扩张表现大超预期

志邦家居(603801)主要观点：事件：志邦家居发布2020年业绩快报，Q4归母净利润同比增长104.67%。公司发布2020年业绩快报，全年实现收入38.4亿元，同比增长29.65%，实现归母净利润3.95亿元，同比增长19.96%。剔除限制性股票费用摊销影响，全年实现净利润4.23亿元，同比增加28.02%，实现扣非净利润3.90亿元，同比增加36.09%。对应2020年Q4，公司实现营业收入同比增长46.21%，净利润同比增长104.67%，扣除非经常性损益的净利润同比增长113.67%。Q4增长引流行业，表现大超预期。年末预收款金额同比增长42.14%，持续推进降本增效，2021年表现可期。公司披露2020年末预收款金额达5.25亿元，同比增长42.14%，原因主要是订单增长所致，预示着2021年Q1的收入端仍有望保持高速增长，全年保持快速增长可期。尽管2020年Q1在一定程度上受到疫情影响，但公司迅速做出调整主动帮扶经销商，股权激励绑定公司上下核心利益，于Q2和Q3公司均实现了收入和净利润的快速增长。公司持续秉承成本领先战略，持续推进降本增效，成本管控和经营效率得到有效提升，