浙商证券：华铁股份深度报告：轨交装备零部件龙头，平台战略将提速

华铁股份(000976)投资要点三大类业务布局成型，产品结构持续优化公司为轨道交通车辆装备制造核心零部件平台化公司。子公司青岛亚通达、华铁西屋法维莱、全通达、山东嘉泰生产十余种轨道交通装备制造核心产品，形成了能源与舒适、制动与安全、智能与服务三大类方向布局，其中核心业务给水卫生系统、备用电源和高铁座椅领域在国内市占率均超50%。公司发展方向对标国际成熟轨交零部件制造企业德国克诺尔，目前公司市值较德国克诺尔仍有较大成长空间，预计未来产业布局加速，盈利有望持续提升。“管理层换新+优质并购”，公司轨交产业大平台布局渐成2020年初公司铁路业务实控人宣瑞国先生正式成为控股股东，6月完成新一届董事会的交接，引入行业资深人士加盟，新任管理层均常年深耕铁路行业，拥有丰富企业运营和管理经验，有利于进一步的市场开拓和资源整合。公司精准并购行业优质资产，与国际领先轨道交通企业展开合作，例如与西屋法维莱成立合资公司；成为哈斯科铁路中国总代理；收购山东嘉泰切入高铁座椅领域。零部件制造稳步增长+维保后市场需求提升，双轮驱动公司发展动车组新增需求将趋于平稳，维保后市场需求逐步提升，零部件类需求稳步增长。近期国家发