天风证券：中国中免（601888）-全年销售强劲，核心利润符合预期，免税龙头优势显著

中国中免(601888)事件：公司公告业绩快报，预计20年公司营业总收入为526.18亿元，同比增长8.24%；归母净利为61.17亿元，同比增长32.07%。其中20Q4实现营收174.8亿元，同比增长41.17%；归母净利29.53亿元，同比增长581.94%，实现疫情下逆势增长。分季度看，20Q1-Q4营业收入分别为76.36/116.73/158.29/174.8亿元，同比变化分别为-44.23%/5.43%/38.97%/40.29%。机场方面，受全球疫情爆发及国内部分地区疫情反复的影响，北上港三地机场全年客流急剧下降。其中上海机场20年旅客吞吐量同比下降59.98%，北京首都机场20年吞吐量同比下降65.49%，香港机场20年全年吞吐量同比下降87.66%。由于北京、上海、广州、香港机场免税店为中免机场免税业务核心门店，随机场客流量锐减，预计中免机场免税营业收入将受创。另一方面，疫情影响下上海机场免税店客源同比大幅下降，经与上海机场协商确认，2020年度公司上海机场免税店确认租金11.56亿元，相较17-19年25.55/36.81/52.10亿元的租金有大幅下降，导致公司