万联证券：完美世界（002624）-2020年度业绩预告点评：研运一体构筑护城河，轻装上阵迎产品大年

完美世界(002624)事件:公司发布2020年度业绩预告，全年预计实现归母净利润15.1~15.7亿元（YoY+0.48%~+4.47%），其中游戏业务预计实现盈利22.7~22.9亿元（YoY+19.62%~20.67%），影视板块预计亏损5.0~5.4亿元。投资要点:游戏业务快速增长，影视盘整后包袱卸除。游戏业务：主要游戏《诛仙》《完美世界》《新笑傲江湖》《新神魔大陆》长期运营良好，维持iOS畅销Top50；从《新笑傲江湖》《新神魔大陆》可窥见公司发行能力的成熟。影视业务：此前针对影视业务的投资成本较高，而后因行业深度调整剧集采购价格下行，导致收入成本倒挂，公司对结存的影视剧计提减值准备，并对此前收购的影视公司计提商誉减值准备3.5亿元。存货与商誉减值后，公司的影视业务包袱卸除，未来在影视业务上公司将审慎选择、保证精品，以盈利为目标，行业至暗时期已过，行业向好+公司历史包袱卸除下增长可期。21年迎来产品大年，年轻化、多品类布局迎来收获期：公司在核心优势赛道MMO领域的竞争力不断提升，手游端市场份额占据1/4，核心优势的巩固为新品类布局打下基础。新品类布局上，公司在包括开放世界、二