中银证券：垒知集团（002398）-业绩预告符合预期，看好2021年高速增长

垒知集团(002398)事件：公司发布业绩预告，2020年归母净利3.6-4.4亿元，同减10%至同增10%，EPS0.52-0.64。支撑评级的要点业绩预告基本符合市场预期，预计全年利润与去年基本持平：根据业绩预告，2020Q4公司归母净利为0.8-1.6亿元，同减13.8%至同增74.1%。基本符合市场预期。根据我们模型预测，全年业绩基本与去年持平，考虑部分商誉减值计提，存在小幅负增长可能。公司经营情况向好，量增价稳成本有望下降：公司经营各方面向好。销量上，2020年下半年以来，销量维持中高增速，充分享受行业集中红利。考虑公司2021年仍有产能投放，销量存在进一步增长空间。价格上，近期环氧乙烷价格止跌回升，公司短期内价格具备止跌前提，至少有望维持稳定水平。成本上，随着公司嘉兴20万吨产能修缮完成，公司在该地区原有外购10万吨母液变成自产20万吨母液，平均成本将下降，毛利率有提升空间。2021年公司有较多业绩增长点，利润高速增值可期：公司建筑信息化业务，检测业务，以及商品混凝土业务2021年均将为公司提供可观的业绩增量。股权激励计划也为2021年以后业绩高速增长提供进一步保障。目前公