东方证券：中金公司首次覆盖报告：旗舰投行拥抱注册制新时代，创新龙头新贵剑指最高峰

中金公司(601995)核心观点中外合璧，公司经营业绩稳定性优于行业水平,表现出可持续的高成长性。1)公司17/18/19/20H实现归母净利润分别为27.7/34.9/42.4/30.5亿元，同比提升52.0%/26.2%/21.4%/62.3%。2)公司ROE高于行业龙头，高杠杆率是主要原因。3)并表中投证券后，综合实力更加均衡与强大。投行业务龙头，境内外市场同时发力。1)17-20H，公司投行板块收入分别为27.91/31.71/42.48/20.01亿元，贡献比例分别为24.9%/24.6%/27.0%/19.1%，较同期行业水平普遍高出10pct。2)股权融资方面，公司2020年上半年A股、港股的承销规模分别为283.06亿元/11.55亿美元。3)债券融资方面，2017到2019年，公司境内债权融资从10026亿提升至32677亿。财富管理深耕高净值客户，补足零售短板。1）公司客群发展定位机构客户与高净值客户，收购中投后补足短板，2017-2020H股基成交额市占率分别为2.20%/2.59%/2.50%/2.80%。2）公司设立财富管理一级部门，线上线下互促并进，有效覆盖