东兴证券：宝兰德（688058）-2020年业绩预告点评：市场拓展与产品研发双重发力，未来增长可期

宝兰德(688058)事件概述：2021年1月28日，公司发布2020年度业绩预告，营业收入达1.75亿至1.85亿，同增22.12%至29.10%。归母净利润达0.58亿至0.64亿元，同增-5.3%至4.5%。市场拓展与产品研发双重发力，高增长可期。2020年销售费用同增63.9%至70.3%，管理费用同增30.3%至32.7%，研发费用同增26.3%至32.8%。费用增速中值均高于营收增速，一是增加销售人员以拓展政府和大行业客户，二是增加研发投入以提升产品竞争实力。前期投入驱动市场拓展和产品研发双重发力，叠加国产中间件市场高景气度，未来有望继续实现高增长。看好多行业客户开拓策略。国内中间件市场稳定增长，2019年市场规模达到72.4亿，2020年到2025年复合增长率为15.7%，公司营收同增约22.1%至29.1%，超过行业复合增速。客户需求释放节奏是“政府与央企国企（金融、运营商、能源等）—大型企业—中小型企业”，政府客户已开始批量招标采购，公司成功从运营商单一大客户市场切进政府及企业多行业市场，从而带动政府客户收入同增约629.8%至713.2%。继续看好公司的多行业客户拓