新时代证券：联创电子点评报告：不良账款出清，光学业务蓬勃发展重塑公司成长

联创电子(002036)事件：公司发布2020年年度业绩预告，预计2020年实现归母净利润1.34-2.00亿元，同比下降25%-50%；扣非后归母净利润为0.4-0.6亿元，同比下降59%-74%。光学业务快速增长，汽车智能化趋势给车载镜头业务带来巨大空间公司在镜头领域技术积累深厚，尤其在纯玻镜头和玻塑混合镜头方面处于领先水平，光学业务成长快速。2020年公司手机镜头及模组收入同比增长约56%，车载镜头及模组收入同比增长约123%。运动场景镜头的技术优势使得公司切换到车载赛道获得快速成长，车载镜头已导入北美T客户，国内W客户等新造车势力，同时还是Mobileye、英伟达、华为等国际顶尖汽车方案商的主要合作伙伴。智能驾驶带来镜头搭载量大幅提升，蔚来最新发布的ET7搭载11颗800万像素摄像头。据Yole预测，全球汽车搭载摄像头的平均数量将从2018年的1.7颗/车将增加至2023年的3颗/车。ICVTank数据显示，2019年全球车载摄像头市场规模为112亿美元，预计到2025年其市场规模将达到270亿美元。在行业需求高增长和客户导入共振情况下，我们预计21年公司车载光学业务有望继续实