西南证券：顺丰控股（002352）-趋势加速 价值成长

顺丰控股(002352)投资要点推荐逻辑：①短期看，高壁垒时效件业务成就利润压舱石：新冠疫情带来高端消费线上化的加速，预计2020-2022年顺丰时效件增速复合增速17.6%，预计2022年时效件业务可贡献120亿利润的基本盘。②中期看，鄂州机场2022年初投产将强化顺丰物流生态布局：收入端将受益于时效件辐射范围的扩张及未来机场空港产业集群，成本端将受益于优化路由及装载率提升带来的单位成本降低。③长期看，顺丰拥有最全面的基础物流模块、丰富的客户积累及物流大数据资源，作为综合物流供应商享受物流业行业迭代的时代最强β。快递物流：零售供应链升级的革命者。2020年末中国实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重提升至24.9%，考虑电商渗透率达到50%的理论极限水平、快递业体量的发展仍然具备翻倍空间。消费产业的升级也带来了制造业的革新，新的消费需求推动制造业模式的转变，快递物流行业是高端消费和高端制造产业链上的深度参与者，是大供应链时代的核心资产。顺丰控股：快递业黄金资产，享受高壁垒的优质白马。顺丰长期资产建设及耕耘打造了行业最具壁垒的天网、地网与信息网三位一体的物流网络。73架全货机机队