国金证券：移远通信（603236）-业绩逐步向上，龙头持续高增

移远通信(603236)业绩简评2021年1月30日，公司发布2020年度业绩预告，预计归母净利润为2.29~2.59亿元，同比增加55%~75%；归母扣非净利润为2.06~2.36亿元，同比增长53.07%到75.03%，总体符合预期。经营分析Q4利润确认占全年45%以上，公司业绩逐步向上。公司前三季度实现归母净利润1.25亿元，同比增速33.84%；公告预计2020年全年归母净利润为2.29~2.59亿元，同比增长55%-75%。根据公告，预计20Q4利润占全年比例45%~52%，2019年该比例为37%。我们判断：Q3/Q4连续释放业绩，不是简单的季节性波动或疫情订单延迟交付导致，而是公司到达了投入放缓业绩收获的阶段性拐点。拐点已至，净利率仍有长足提升空间。从上游来看，Counterpoint数据显示国产模组基带芯片出货量占比约45%，上游芯片采购弹性变大。从下游应用来看，目前物联网多为水电表、POS机等简单应用，5G催化下车联网等应用爆发商业价值更高。对于移远自身而言，公司已从低价抢市场的后发者，成长为全球领先的模组龙头。公司战略向上布局智能制造工厂，向下布局应用服务，未来将通