太平洋证券：通信设备Ⅲ行业周报：运营商营收高增长，关注5G下游应用爆发

报告摘要一、紫光集团调整重组预案，利好紫光系上市公司。紫光集团管理人以紫光集团子公司北京紫光通信、北京紫光资本管理有限公司、西藏紫光大器投资有限公司、西藏紫光卓远股权投资有限公司、西藏紫光通信、西藏紫光春华投资有限公司与紫光集团之间存在法人人格高度混同、区分紫光集团与其六家子公司财产的成本过高、对紫光集团单独重整将严重损害债权人公平清偿利益为由，向北京市第一中级人民法院申请将六家子公司纳入紫光集团重整一案，并适用关联企业实质合并重整方式进行审理。我们认为：1、司法重整属于正常推进过程，紫光股份和紫光国微经营业务正常。2、集团的债务主要包括借款、发债券等，据我们了解紫光股份的大股东（西藏紫光通信投资有限公司，46%股份）、紫光国微的大股东（西藏紫光春华投资有限公司，32%股份）诚信状况良好。紫光国微、紫光股份具有单独治理架构，其生产经营活动和员工权益将不会受到此次司法重整的直接影响。3、需求仍旧支持紫光股份紫光国微高增长。紫光股份在运营商服务器市场集采份额领先并同比扩大，增速向上。紫光国微2020年增长100%,2021Q1增长>70%，保持高速。我们建议持续关注紫光国微、紫光股份。二、